Rückkauf Aktienoptionen

BREAKING DOWN Rückkauf Ein Rückkauf ermöglicht Unternehmen, in sich selbst investieren. Durch die Verringerung der Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien erhöhen die Rückkäufe den Anteil der Anteile anhaltender Anleger. Ein Unternehmen kann fühlen, seine Aktien unterbewertet sind und kaufen sie zurück zu bieten Investoren mit einer Rendite, und weil das Unternehmen ist bullish auf seine aktuellen Operationen. Ein Rückkauf steigert auch den anteiligen Ergebnisanteil, ein Anteil wird allen anderen gleichgestellt, was die Bewertung einer Aktie erhöht, auch wenn sie das gleiche Verhältnis von Kurs zu Ergebnis hält. Ein weiterer Grund für einen Rückkauf ist der Ausgleich. Unternehmen vergeben ihre Mitarbeiter und Führungskräfte häufig mit Aktien und Aktienoptionen, um auf Aktien und Optionen fällig zu werden, Unternehmen Aktien zurückkaufen und an Mitarbeiter und Management ausgeben. Dies hilft, die Verwässerung der bestehenden Aktionäre zu vermeiden. Activist Investoren können auch für Rückkäufe argumentieren, wenn ein Unternehmen-Aktien nicht im Einklang mit dem größeren Markt oder seiner Branche durchgeführt. Wie Unternehmen einen Rückkauf durchführen Die Rückvergütung kann auf zwei Arten erfolgen: 1. Aktionäre können ein Übernahmeangebot vorlegen, wenn sie innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens und in einer Zeitspanne die Möglichkeit haben, einen Teil oder die Gesamtheit ihrer Anteile einzureichen Prämie zum aktuellen Marktpreis. Diese Prämie entschädigt die Anleger für die Ausschreibung ihrer Anteile, anstatt sie zu halten. 2. Unternehmen kaufen Aktien auf dem offenen Markt über einen längeren Zeitraum zurück und können sogar ein umrissenes Aktienrückkaufprogramm haben, das Aktien zu bestimmten Zeiten oder in regelmäßigen Abständen zurückkauft. Ein Unternehmen kann seinen Rückkauf durch die Aufnahme von Schulden, mit Kassenbestand oder mit seinem Cashflow aus dem operativen Geschäft finanzieren. Beispiel eines Rückkaufs Ein Unternehmensbestand hat seine Konkurrenzbestände unterlegen, obwohl er ein relativ gutes Geschäftsjahr hatte. Um langfristige Anleger zufriedenzustellen und eine Rückkehr zu ihnen zu ermöglichen, kündigt sie ein neues Aktienrückkaufprogramm an, das 10 seiner ausstehenden Aktien zum aktuellen Marktpreis zurückkaufen wird. Das Unternehmen hatte 1 Million Einnahmen, die über 1 Million Anteile verteilt wurden, was EPS von 1,00 entspricht. Mit einem PE von 20, die Aktien gehandelt bei 20. Alle anderen gleich, 100.000 Aktien zurückgekauft werden würde und die neue EPS wäre 1,11 oder 1 Million im Ergebnis über 900.000 Aktien verteilt werden. Bei einem PE von 20 würde die Aktie 11 bis 22.22.Stock Buybacks: Aufteilung Es gibt eine Reihe von Möglichkeiten, wie ein Unternehmen kann Reichtum an seine Aktionäre zurückgeben. Obwohl Aktienkurs Aufwertung und Dividenden sind die beiden häufigsten Möglichkeiten, dies zu tun, gibt es andere nützliche, und oft übersehen, Möglichkeiten für Unternehmen, ihren Reichtum mit Investoren zu teilen. In diesem Artikel werden wir eine dieser übersehen Methoden untersuchen: Aktienrückkäufe. Nun gehen Sie durch die Mechanik eines Aktienrückkaufs und was es für Investoren bedeutet. Die Bedeutung von Rückkäufen Ein Aktienrückkauf, auch bekannt als Aktienrückkauf, ist ein Unternehmen, das seine Aktien vom Markt zurückkauft. Sie können an einen Rückkauf denken, wie ein Unternehmen in sich selbst investieren, oder mit seinem Geld, um seine eigenen Aktien zu kaufen. Die Idee ist einfach: Denn ein Unternehmen kann nicht als eigener Aktionär fungieren. Zurückgekaufte Aktien werden von der Gesellschaft aufgenommen und die Anzahl der ausstehenden Aktien am Markt reduziert. Wenn dies geschieht, erhöht sich die relative Beteiligung eines jeden Anlegers, weil es weniger Aktien oder Ansprüche auf das Ergebnis des Unternehmens gibt. Typischerweise werden Rückkäufe auf eine von zwei Wegen durchgeführt: 1. Tender Offer Aktionäre können mit einem Übernahmeangebot von der Gesellschaft zur Vorlage oder Ausschreibung eines Teils oder aller ihrer Aktien innerhalb eines bestimmten Zeitraums präsentiert werden. In dem Übernahmeangebot werden sowohl die Anzahl der Aktien, die das Unternehmen zurückkaufen will, als auch die Preisspanne festgelegt, die er zu zahlen bereit ist (fast immer zu einem Aufschlag auf den Marktpreis). Wenn die Anleger das Angebot aufnehmen, geben sie die Anzahl der Aktien, die sie ausschreiben möchten, zusammen mit dem Preis, den sie zu akzeptieren bereit sind. Sobald das Unternehmen alle Angebote erhalten hat, wird es die richtige Mischung finden, um die Aktien zu den niedrigsten Kosten zu kaufen. 2. Open Market Die zweite Alternative, die ein Unternehmen hat, ist, Aktien auf dem offenen Markt zu erwerben, genau wie ein einzelner Investor, zum Marktpreis. Es ist jedoch wichtig festzustellen, dass, wenn ein Unternehmen einen Rückkauf ankündigt, es in der Regel vom Markt als eine positive Sache wahrgenommen wird, die oft dazu führt, dass der Aktienkurs schießen. Nun sehen wir, warum ein Unternehmen einen solchen Plan einleiten würde. Die Motive Wenn Sie eine Unternehmensleitung fragen, werden Sie wahrscheinlich sagen, dass ein Rückkauf der beste Einsatz von Kapital zu einem bestimmten Zeitpunkt ist. Das Ziel eines Unternehmensmanagements ist es, die Rendite für Aktionäre zu maximieren und ein Rückkauf erhöht im Allgemeinen den Shareholder Value. Die prototypische Linie in einer Rückkauf-Pressemitteilung ist, dass wir nicht sehen, jede bessere Investition als in uns. Obwohl dies manchmal der Fall sein kann, ist diese Aussage nicht immer wahr. Dennoch gibt es noch gute Triebfedern, die die Unternehmen dazu zwingen, Aktien zurückzukaufen. Zum Beispiel kann das Management spüren, dass der Markt seinen Aktienkurs zu stark reduziert hat. Ein Aktienkurs kann vom Markt pummeled aus vielen Gründen wie schwächer als erwartete Ergebnis-Ergebnisse, ein Buchhaltungs-Skandal oder nur ein schlechtes gesamtwirtschaftliches Klima. So, wenn ein Unternehmen verbringt Millionen von Dollar den Kauf von eigenen Aktien, sagt es Management glaubt, dass der Markt zu weit in die Diskontierung der Aktien gegangen - ein positives Zeichen. Verbesserung der finanziellen Kennzahlen Ein weiterer Grund, warum ein Unternehmen einen Rückkauf anstreben könnte, ist allein, seine finanziellen Kennzahlen zu verbessern - Metriken, auf denen der Markt stark zu konzentrieren scheint. Diese Motivation ist fragwürdig. Wenn die Reduzierung der Anzahl der Aktien nicht in einem Versuch, mehr Wert für die Aktionäre zu schaffen, sondern eher Finanzkennzahlen besser aussehen wird, gibt es wahrscheinlich ein Problem mit dem Management. Allerdings, wenn ein Unternehmens-Motiv für die Einleitung eines Rückkauf-Programm ist gesund, die Verbesserung der Finanzkennzahlen in den Prozess kann nur ein Nebenprodukt einer guten Unternehmensentscheidung. Lets schauen, wie dies geschieht. Zunächst reduzieren Aktienrückkäufe die Anzahl der ausstehenden Aktien. Sobald ein Unternehmen seine Anteile kauft, wird es oft abgebrochen oder hält es als eigene Aktien und reduziert die Anzahl der ausstehenden Aktien, bei dem Prozess. Darüber hinaus reduzieren Rückkäufe die Vermögenswerte in der Bilanz (Denken Sie daran, Cash ist ein Vermögenswert). Infolgedessen erhöht sich die Rendite auf Vermögenswerte (ROA) tatsächlich, weil die Vermögenswerte die Rendite des Eigenkapitals (ROE) verringern, weil es weniger ausstehendes Eigenkapital gibt. Im Allgemeinen sieht der Markt höhere ROA und ROE als Positives. Angenommen, ein Unternehmen kauft eine Million Aktien zu 15 pro Aktie für einen Gesamtbetrag von 15 Millionen Euro zurück. Im Folgenden sind die Komponenten der ROA - und EPS-Berechnungen sowie deren Veränderung infolge des Rückkaufs dargestellt. Wie Sie sehen können, wurde die Firma Bargeld Hort von 20 Millionen auf 5 Millionen reduziert worden. Da Bargeld ein Vermögenswert ist, wird dies die Bilanzsumme des Unternehmens von 50 Millionen auf 35 Millionen senken. Dies führt dann zu einer Erhöhung der ROA, obwohl sich das Ergebnis nicht geändert hat. Vor dem Rückkauf betrug der ROA 4 (2 Millionen 50 Millionen), aber nach dem Rückkauf erhöht sich ROA auf 5,71 (2 Millionen 35 Millionen). Ein ähnlicher Effekt ist in der EPS-Nummer zu sehen, die sich von 20 Cent (2 Millionen 10 Millionen Aktien) auf 22 Cent (2 Millionen 9 Millionen Aktien) erhöht. Der Rückkauf hilft auch, das Unternehmen-Preis-Gewinn-Verhältnis (PE) zu verbessern. Das PE-Verhältnis ist eine der bekanntesten und häufig verwendeten Messgrößen. Auf die Gefahr der Vereinfachung, wenn es um die PE-Verhältnis, der Markt denkt oft niedriger ist besser. Wenn wir daher annehmen, dass die Aktien bei 15 bleiben, beträgt das PE-Verhältnis vor dem Rückkauf 75 (1520 Cents) nach dem Rückkauf, das PE verringert sich aufgrund der Verminderung der ausstehenden Aktien auf 68 (1522 Cents). Mit anderen Worten, weniger Aktien gleichen Gewinn höher EPS Basierend auf der PE-Verhältnis als ein Maß für den Wert, ist das Unternehmen jetzt weniger teuer als es war vor dem Rückkauf trotz der Tatsache, dass es keine Änderung des Ergebnisses. Verdünnung Ein weiterer Grund, dass ein Unternehmen mit einem Rückkauf vorgehen kann, besteht darin, die Verwässerung zu reduzieren, die häufig durch großzügige Mitarbeiterbeteiligungsprogramme (ESOP) verursacht wird. Stiermärkte und starke Volkswirtschaften schaffen oft einen sehr wettbewerbsorientierten Arbeitsmarkt - Unternehmen müssen konkurrieren, um Personal zu halten und ESOPs umfassen viele Vergütungspakete. Aktienoptionen haben den gegenteiligen Effekt von Aktienrückkäufen, da sie die Anzahl der ausgegebenen Aktien erhöhen, wenn die Optionen ausgeübt werden. Wie im obigen Beispiel zu sehen war, kann eine Änderung der Anzahl ausstehender Aktien wichtige Finanzkennzahlen wie EPS und PE beeinflussen. Im Falle der Verwässerung hat es die entgegengesetzte Wirkung des Rückkaufs: Es schwächt das finanzielle Erscheinungsbild des Unternehmens. Wenn wir mit dem vorigen Beispiel fortfahren, können wir annehmen, dass die Aktien der Gesellschaft um eine Million angestiegen sind. In diesem Fall wäre seine EPS auf 18 Cent pro Aktie von 20 Cent pro Aktie gefallen. Nach Jahren der lukrativen Aktienoptionsprogramme kann ein Unternehmen das Bedürfnis verspüren, Aktien zurückzukaufen, um übermäßige Verwässerung zu vermeiden oder zu beseitigen. Steuerliche Vorteile In vielerlei Hinsicht ist ein Rückkauf ähnlich einer Dividende, weil das Unternehmen Geld an die Aktionäre ausschüttet. Traditionell war ein großer Vorteil, dass Rückkäufe über Dividenden bestanden, dass sie mit dem niedrigeren Kapitalertragsteuersatz besteuert wurden. Dividenden werden mit dem ordentlichen Ertragsteuersatz besteuert. Mit dem Arbeits - und Wachstumsteuerabstimmungsgesetz von 2003 ist der Steuersatz auf Dividenden nun gleichbedeutend mit dem Veräußerungsgewinn. Die Bottom Line Sind Aktienrückkäufe gut oder schlecht Wie so oft der Fall in der Finanzierung, kann die Frage nicht eine endgültige Antwort haben. Wenn eine Aktie unterbewertet wird und ein Rückkauf wirklich die bestmögliche Investition für ein Unternehmen darstellt, kann der Rückkauf - und seine Auswirkungen - als positives Zeichen für die Aktionäre angesehen werden. Watch out, jedoch, wenn ein Unternehmen nur mit Rückkäufen zu prop up Verhältnisse, bieten kurzfristige Erleichterung für einen anstrengenden Aktienkurs oder aus einer übermäßigen Verwässerung herauszukommen. Pre-IPO: Early-Ausübung Optionen Warum einige Unternehmen gewähren Aktien Optionen, die sofort ausübbar sind, bevor sie Weste und unterliegen einem Rückkauf Recht von der Gesellschaft Einige Unternehmen gewähren Aktienoptionen, die sofort ausübbar sind, aber Sie erhalten Aktien, die noch Weste, bevor Sie sie direkt haben müssen. Bis dahin unterliegen die Aktien noch einem Rückkaufrecht, wenn Ihre Beschäftigung vor der Ausübung endet. Überprüfen Sie Ihre Finanzhilfevereinbarung, ob Ihre Optionen unmittelbar vor der Ausübung zur Ausübung ausgenutzt werden können, und überprüfen Sie die Rücknahmeangaben. Bei einigen Unternehmen ist dies ein beschränkter Aktienkauf Plan oder frühzeitige Ausübung Aktienoptionen genannt. Early-Ausübung Optionen mit einem Rückkaufrecht lassen Mitarbeiter, die eine frühe Investitionsentscheidung über das Unternehmen beginnen wollen ihre Kapitalgewinne halten Zeitraum früher. Wenn Sie den Bestand halten, nicht nur die Optionen, für mindestens 12 Monate, werden Sie niedrigere Steuern auf den späteren Verkauf zu zahlen. In einem privaten Unternehmen besteht der Nachteil darin, dass die Anteile keine Liquidität haben (d. h. Sie können die Aktien auf unbestimmte Zeit bis zum Börsengang oder Erwerb halten oder bis die Aktien wertlos geworden sind. Wenn die Ausbreitung null oder vernachlässigbar ist, minimiert die frühzeitige Ausübung auch die Wahrscheinlichkeit einer alternativen Mindeststeuer auf ISOs und ein normales Einkommen für NQSOs auf die Ausbreitung bei Ausübung. Der Plan muss es Ihnen ermöglichen, Ihre Optionen sofort in Aktien auszuüben, die das Unternehmen zurückkaufen kann zu Ihrem Ausübungspreis (oder einem anderen Preis, den Ihr Plan spezifiziert), wenn Sie innerhalb der ursprünglichen Wartezeit verlassen. Was passiert bei der frühen Übung Bei der Übung haben Sie im Wesentlichen gekauft Restricted Stock. (Dies sollte nicht mit einem Erwerb von beschränkten Wertpapieren verwechselt werden, die nach den Wertpapiergesetzen nicht unverzüglich weiterverkauft werden können. Weitere Informationen finden Sie in einer entsprechenden FAQ.) Sie sollten eine Sektion 83 (b) Wahl treffen und sie einreichen 30 Tage Training mit dem Internal Revenue Service und mit Ihrer nächsten Steuererklärung. Alert: In dieser Situation treffen Sie eine Section 83 (b) Wahl, auch wenn Sie den fairen Marktwert für den Restricted Stock bezahlt haben und es gibt keinen Rabatt oder Spread. Sie berichten, dass Sie null Einkommen für den Wert der Eigenschaft erhalten haben. Andernfalls schulden Sie das ordentliche Einkommen später auf die Wertschätzung des Werts zwischen Kauf und Ausübung (vgl. Urteil Alves v. IRS Commissioner 1984). Steuerliche Behandlung für die frühe Ausübung Die Wahl im Wesentlichen sagt, dass Sie einverstanden sind, als normales Einkommen für NQSOs, und als AMT Punkt für ISOs, jede Streuung zwischen dem Aktienmarkt Marktwert und Ihren Ausübungspreis zu erkennen. Auf diese Weise kann die künftige Aufwertung der NQSO-Aktie zu günstigen langfristigen Kapitalertragszinsen beim Verkauf der zugrunde liegenden Aktie besteuert werden. Ohne den rechtzeitigen § 83 (b) Einreichung bei der Ausübung erkennen Sie die Erträge aus dem Spread bei der Ausübung sowohl für ISOs als auch für NQSOs an. Wie in einer anderen FAQ erklärt. Die ISO-Besteuerung ist komplexer für Frühwarnoptionen mit einer 83 (b) Wahl. Für diesen speziellen ISO-Typ beginnt die einjährige ISO-Haltedauer bei der Ausübung. Bei einem Verkauf vor Erfüllung der ISO-Haltedauer (d. H. Disqualifizierung der Veräußerung innerhalb eines Zeitraums von zwei Jahren nach Gewährung) ist das ordentliche Einkommen entweder der niedrigere der Ausübungspreise (der Rest ist der Kapitalgewinn) oder der tatsächliche Verkaufserlös. Status Ihrer Aktien nach Ausübung Der Zeitraum für das Unternehmen Rückkaufrecht ist ähnlich wie die Klippe oder abgestufte Wartezeiten für traditionelle Aktienoptionen. Im Gegenzug für die potenziell niedrigere Steuer auf den Verkauf der Aktie, Sie verpflichten Geld zu Ihrem companys Aktien früher. Obwohl die nicht ausgegebenen Anteile, die Sie nach dem Kaufkauf erhalten, bis zur Weste in einem Treuhandkonto gehalten werden können, handelt es sich um ausstehende Aktien, die Stimmrechte und Dividendenberechtigung verleihen. Gelegentlich, wenn es gesetzlich zulässig, Unternehmen bieten Darlehen an Mitarbeiter, diese frühe Ausübung zu fördern. Alert: Sie müssen diese Einreichung nicht für Standard-Aktienoptionen machen, die Sie erst nach der Ausübung ausüben können. Die Aktie, die Sie bei Ausübung der ausgeübten Aktienoptionen erhalten, unterliegt keinem erheblichen Verzugsrisiko, das die Fähigkeit und die Notwendigkeit einer Section 83 (b) - Wahl auslöst.